Περίληψη των κυριότερων σημείων

Τι είναι οι γύροι και γιατί συμβαίνουν;

• Ένας κάτω κύκλος είναι όταν η αποτίμηση προ-χρήματος ενός γύρου συγκέντρωσης χρημάτων είναι χαμηλότερη από την αποτίμηση μετά το χρήμα του προηγούμενου γύρου.
• Κάτω γύροι για ιδιωτικές εταιρείες συμβαίνουν για τους ίδιους λόγους που ισχύουν για εταιρείες που αποτελούν αντικείμενο δημόσιας διαπραγμάτευσης, για παράδειγμα:
  1. Αποτυχία επίτευξης των στόχων κερδών των επενδυτών
  2. Μειωμένο ανταγωνιστικό περιβάλλον
  3. Σύσφιξη των γενικών όρων χρηματοδότησης

Επιπτώσεις ενός κάτω γύρου:

• Η κύρια επιρροή ενός καθοδικού κύκλου είναι η ενεργοποίηση της προστασίας κατά της αραίωσης, πράγμα που σημαίνει ότι όταν οι μετοχές πωλούνται σε χαμηλότερη τιμή από ό, τι είχε αρχικά πληρώσει ένας επενδυτής, ο επενδυτής θα αραιωθεί λιγότερο από τα άλλα μέρη.
• Άλλες σημαντικές δευτερεύουσες επιπτώσεις είναι η αρνητική σηματοδότηση στην αγορά και οι επενδυτές, η απώλεια της εμπιστοσύνης στην εταιρεία, η μείωση των κινήτρων και του ελέγχου εκ μέρους των ιδρυτών και της διοίκησης και η αρνητική επίπτωση στο ηθικό των εργαζομένων.

Εναλλακτικές λύσεις για έναν κάτω γύρο:

• Μείωση του κόστους και αύξηση του διαδρόμου: Αυτό θα αναβάλει την ανάγκη για εξωτερική συγκέντρωση χρημάτων, αλλά μπορεί να μην είναι εφικτό για έναν πολύ άπαχο οργανισμό ή για έναν χωρίς σημαντικά έσοδα.
• Αύξηση χρηματοδότησης γεφυρών: εάν το πρόβλημα των ταμειακών ροών είναι απλώς προσωρινό, μια γέφυρα υπό τη μορφή ενός μετατρέψιμου χαρτονομίσματος μπορεί να είναι η κατάλληλη λύση για να επιστρέψει η εταιρεία σε καλό δρόμο.
• Επαναδιαπραγμάτευση με επενδυτές: οι όροι του γύρου μπορούν να επαναδιαπραγματευτούν, για παράδειγμα με τον μετριασμό της προστασίας κατά της αραίωσης ή με την ανταλλαγή αυτών των δικαιωμάτων με άλλα προνόμια επενδυτών, όπως η ανοδική προστασία.
• Κλείστε το κατάστημα: εάν υπάρχουν πάρα πολλά προβλήματα, οι εργαζόμενοι είναι δυσαρεστημένοι και οι επενδυτές σας δεν θα σας υποστηρίζουν πλέον, ίσως είναι καλύτερο να μειώσετε τις απώλειές σας και να ξεκινήσετε ξανά.

Αναμφισβήτητα μια από τις πιο σημαντικές ειδησεογραφικές εταιρείες που έχει αναδυθεί από την εποχή του Διαδικτύου, το Buzzfeed είναι ένας παγκόσμιος σταθμός παραγωγής ηλεκτρικών μέσων ενημέρωσης, έξι δισεκατομμύρια προβολές ανά μήνα και δημιουργία σχεδόν 300 εκατομμύρια δολάρια στα έσοδα το 2017. Όλα αυτά σε μόλις έξι χρόνια, μια περίοδο κατά την οποία έχει συγκεντρώσει σχεδόν 500 εκατομμύρια δολάρια σε οκτώ γύρους χρηματοδότησης.

Ωστόσο, ενώ πριν από λίγα χρόνια, το Buzzfeed ήταν μια από τις πιο καυτές εταιρείες που υποστηρίζονται από επιχειρήσεις, τα πράγματα έχουν αλλάξει τα τελευταία δύο χρόνια. Πριν από μερικές εβδομάδες, η εταιρεία ανακοινώθηκε μείωση κατά 15% στο εργατικό δυναμικό της, ο τρίτος γύρος απολύσεων από το 2017. Ακολουθούν έναν «επίπεδο» γύρο χρηματοδότησης της σειράς G 2016, αφού έχασε τους στόχους εσόδων του 2015.

Η σειρά των αρνητικών ειδήσεων μπορεί να οδηγήσει σε κάποιον να σκεφτεί ότι η εταιρεία αντιμετωπίζει βαθιά προβλήματα. Στην πραγματικότητα, η topline αυξήθηκε κατά ~ 7% το 2017 και σε μια συνέντευξη του Μαΐου 2018, ο διευθύνων σύμβουλος της Buzzfeed, Jonah Peretti, ανέφερε ότι η εταιρεία ήταν δημοσίευση 'Ισχυρή διψήφια ανάπτυξη.' Γιατί μια εταιρεία που αναπτύσσεται τόσο ωραία θα ανακοινώσει ένα τόσο σταθερό ρεύμα απολύσεων;

Η απάντηση είναι πιθανό να βρεθεί στο Σημείωση Η Peretti στάλθηκε στους υπαλλήλους μετά τον τελευταίο γύρο περικοπών. Το γράμμα με τίτλο Δύσκολες αλλαγές ανέφερε ότι «[u] δυστυχώς, η αύξηση των εσόδων από μόνη της δεν αρκεί για να είναι επιτυχής μακροπρόθεσμα. Η αναδιάρθρωση που αναλαμβάνουμε θα μειώσει το κόστος μας και θα βελτιώσει το λειτουργικό μας μοντέλο, ώστε να μπορέσουμε να ευδοκιμήσουμε και να ελέγξουμε τη δική μας μοίρα, χωρίς να χρειαστεί να συγκεντρώσουμε ξανά χρηματοδότηση ». Παραφράζοντας, το Buzzfeed χρειάστηκε να απομακρυνθεί από την πορεία χρηματοδότησής του, ιδιαίτερα βραχυπρόθεσμα εάν ήθελε να αποφύγει έναν κάτω γύρο.

Οι αναγνώστες, ακόμη και αόριστα εξοικειωμένοι με τη βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων, πιθανώς γνωρίζουν ότι οι χαμηλοί κύκλοι θεωρούνται πολύ αρνητικό. Σε πρόσφατο podcast , Ο οικοδεσπότης του Motley Fool Money, ο Chris Hill, το συνοψίζει όμορφα: «Ο κάτω γύρος είναι… τόσο καταστροφικό σημάδι…. Είναι το χειρότερο δυνατό πράγμα που μπορεί να συμβεί έξω από ένα τραγικό ατύχημα κάποιου είδους». Αλλά τι ακριβώς είναι οι γύροι και γιατί είναι τόσο καταστροφικοί; Γιατί συμβαίνουν και μπορούν να αποφευχθούν; Σε αυτό το άρθρο, θα καλύψω τους μηχανισμούς χρηματοδότησης και πιθανών εργαλείων από την άποψη τόσο του επιχειρηματία όσο και του επενδυτή και, στη συνέχεια, θα προσπαθήσω να προσφέρω μερικές (ελπίζουμε) χρήσιμες εκτιμήσεις.

Τι είναι οι Down Rounds;

Κάθε φορά που μια εταιρεία συγκεντρώνει χρήματα, πρέπει να συμφωνήσει για μια αποτίμηση πριν και μετά το χρήμα με τους επενδυτές της. Η αποτίμηση προ-χρήματος είναι η αξία της εταιρείας κατά τη στιγμή της επένδυσης και είναι ένα θεμελιώδες σημείο εκκίνησης της διαδικασίας συγκέντρωσης χρημάτων. Θα δώσει στους επενδυτές μια ιδέα για το ύψος της ιδιοκτησίας της εταιρείας, το επίπεδο ελέγχου των ιδρυτών και την ευθυγράμμιση κινήτρων μεταξύ αυτών, των επενδυτών τους και των βασικών υπαλλήλων τους.

Κατά τη διάρκεια μιας συναλλαγής αύξησης κεφαλαίου, η εταιρεία εκδίδει έναν καθορισμένο αριθμό νέων μετοχών έναντι ενός σταθερού ποσού κεφαλαίου. Στη συνέχεια, κάθε μετοχή διατίθεται σε ένα κλάσμα της νέας κεφαλαιακής βάσης της εταιρείας. Θα έχουμε λοιπόν δύο προκύπτουσες αποτιμήσεις, ένα προ και ένα μετά το χρήμα. Ονομάζουμε γύρο προς τα κάτω εάν η αποτίμηση πριν από το χρήμα ενός επόμενου γύρου είναι χαμηλότερη από την αποτίμηση μετά το χρήμα του προηγούμενου γύρου . Η διαφορά μεταξύ των δύο είναι το ποσό του κεφαλαίου που συγκεντρώθηκε. Θα ακολουθήσουμε ένα αριθμητικό παράδειγμα στην παρακάτω ενότητα.

Μηχανικοί γύρων χρηματοδότησης

Ας φανταστούμε μια εταιρεία που έχει συγκεντρώσει έναν γύρο 150.000 £ από φίλους και συγγενείς με αποτίμηση 1 εκατομμυρίου £ προ-χρημάτων. Οι ιδρυτές είχαν αρχικά 100 μετοχές.

Αυτό συμβαίνει στην εταιρεία:

Ας υποθέσουμε ότι αυτή η εταιρεία αναπτύσσεται και συνεχίζει να συγκεντρώνει άλλους γύρους χρηματοδότησης έως ότου η διάσπαση των μετόχων έχει ως εξής:

Εκτίμηση εταιρείας: 10.000.000 £

Ιδιοκτησία ιδρυτών: 40%

Κυριότητα επενδυτή: 60%

Οι ιδρυτές εξακολουθούν να κατέχουν 100 μετοχές, οπότε μπορούμε να υπολογίσουμε την τιμή της μετοχής ως εξής:

40% * 10 εκατομμύρια £ = 4 εκατομμύρια £

4 εκατομμύρια £ / 100 = 40.000 £

Οι επενδυτές κατέχουν τώρα:

60% * 10 εκατομμύρια £ = 6 εκατομμύρια £

£ 6 εκ. / £ 40 χιλ. = 150 μετοχές

Ας υποθέσουμε τώρα ότι η εταιρεία χρειάζεται επένδυση 1,5 εκατομμυρίου λιρών. Παρακάτω τρέχω μέσω των μηχανικών ενός γύρου πάνω, ενός επίπεδου γύρου και τελικά ενός κάτω γύρου.

Παράδειγμα προς τα πάνω

Έτσι, οι ιδρυτές και οι αρχικοί επενδυτές έχουν αραιωθεί και έτσι κατέχουν λιγότερο από την εταιρεία, αλλά ταυτόχρονα, η αύξηση της τιμής της μετοχής έχει αντισταθμίσει περισσότερο από την απομείωση.

Επίπεδο στρογγυλό παράδειγμα:

Σε αυτό το σενάριο, τόσο οι ιδρυτές όσο και οι παλιοί επενδυτές έχουν εγκαταλείψει μέρος του ελέγχου τους και του ανοδικού τους σε αντάλλαγμα για το νέο κεφάλαιο.

Παράδειγμα προς τα κάτω :

Σαφώς, σε αυτήν την περίπτωση, το αρνητικό αποτέλεσμα είναι ακόμη μεγαλύτερο: όχι μόνο οι μετοχές αξίζουν λιγότερα, αλλά το αποτέλεσμα απομείωσης είναι ακόμη μεγαλύτερο.

Ν.Β. Ένας σημαντικός παράγοντας που αγνοούμε στους υπολογισμούς μας για απλότητα είναι το πρόγραμμα επιλογής μετοχών εργαζομένων - οι εργαζόμενοι επηρεάζονται σημαντικά από το γεγονός ότι πρέπει να εκδοθούν περισσότερες μετοχές καθώς και από τη μείωση της τιμής των μετοχών.

Γιατί συμβαίνουν Down Rounds;

Βασικοί κύκλοι συμβαίνουν βασικά για ιδιωτικές εταιρείες για τους ίδιους λόγους που κάνουν για εταιρείες που διαπραγματεύονται στο κοινό:

1. Αποτυχία επίτευξης των στόχων κερδών επενδυτών: Εάν μια εταιρεία δεν καταφέρει να επιτύχει τα απαραίτητα ορόσημα, οι προβλέψεις ανάπτυξης των επενδυτών θα πρέπει να αναθεωρηθούν προς τα κάτω και μαζί με την εκτίμηση της εταιρείας.
2. Μειωμένο ανταγωνιστικό περιβάλλον: Εάν εμφανιστούν νέοι ανταγωνιστές για μια εταιρεία, οι προσδοκίες της ικανότητάς της να αποκτήσει μερίδιο αγοράς θα επηρεάσουν επίσης την αποτίμηση.
3. Σύσφιξη των γενικών όρων χρηματοδότησης: Αυτός ο παράγοντας είναι δυστυχώς εντελώς έξω από τον έλεγχο μιας εταιρείας - η χαμηλότερη διάθεση των επενδυτών για μετοχές ιδιωτικών εταιρειών θα μειώσει τις αποτιμήσεις για όλους.

Για μια γενική συζήτηση σχετικά με το πώς οι επενδυτές εκτιμούν τις ιδιωτικές εταιρείες, ελέγξτε αυτούς τους πόρους για νεοσύστατες επιχειρήσεις και γενικότερα για ιδιωτικές εταιρείες .

Επιπτώσεις ενός Down Round

Το παράδειγμα του Buzzfeed απεικονίζει το αίνιγμα που αντιμετωπίζει μια εταιρεία που διασκεδάζει σοβαρά την προοπτική ενός κάτω γύρου. Υπάρχει αρκετός χώρος εξοικονόμησης στη βάση κόστους για να αποφευχθεί η μετάβαση στους επενδυτές; Μπορούμε να συνεχίσουμε τη σωστή πορεία ανάπτυξης (ή να πραγματοποιήσουμε τις σωστές προσαρμογές εάν χρειαστεί) με την τρέχουσα διαθεσιμότητα μετρητών; Τι θα επηρεάσει λιγότερο το ηθικό των εργαζομένων;

Ωστόσο, η κύρια επίπτωση ενός κάτω γύρου είναι η ενεργοποίηση της προστασίας κατά της αραίωσης. Συνήθως, οι επενδυτές θα κρατήσουν ένα διαφορετική κατηγορία μετοχών από ιδρυτές και υπαλλήλους. Μεταξύ άλλων διαφορετικών χαρακτηριστικών, η κύρια διαφορά μεταξύ των κοινών μετοχών είναι η προστασία κατά της αραίωσης. Στην πράξη, αυτό σημαίνει ότι όταν οι μετοχές πωλούνται σε χαμηλότερη τιμή από ό, τι είχε αρχικά πληρώσει ο επενδυτής, θα αραιωθούν λιγότερο από τα άλλα μέρη. Αυτό γίνεται συνήθως εις βάρος της συμμετοχής των ιδρυτών. Οι δύο κύριοι τύποι αραίωσης είναι:

• full-ratchet: πιο επωφελής για τους επενδυτές αλλά δυνητικά πιο επιβλαβείς για την εταιρεία. Αυτό μειώνει σημαντικά τη συμμετοχή των ιδρυτών στην εταιρεία και ενδέχεται να δυσκολευτεί να συγκεντρώσει χρήματα στο μέλλον.
• σταθμισμένος μέσος όρος: πιο συνηθισμένος - κατανέμει τον πόνο της αραίωσης ενός κάτω γύρου λίγο πιο ομοιόμορφα. Ο μέσος όρος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό μπορεί να είναι ευρύς ή στενός (συμπεριλαμβανομένων ή εξαίρεσης των μεριδίων των ιδρυτών από τον υπολογισμό.

Εδώ είναι μια χρήσιμη εικόνα από μια μεγάλη Θέση σχετικά με το θέμα.

Τύποι Μηχανισμών Αραίωσης

Συνήθως, καθώς οι όροι σε έναν γύρο χρηματοδότησης γίνονται πιο τιμωρητικοί, τόσο πιο δύσκολο είναι για την εκκίνηση να συγκεντρώσει χρήματα.

Προφανώς, μια τιμωρία αραίωσης έχει συνέπειες για μια εκκίνηση:

1. Σηματοδότηση: στέλνει ένα μήνυμα στους παρατηρητές και τους υπαλλήλους ότι μια εταιρεία έχει δεσμευτεί για μετρητά και δεν κάνει το ίδιο καλά με το αναμενόμενο. Αυτό επηρεάζει το ηθικό, μπορεί να κάνει τις μεγαλύτερες εταιρικές σχέσεις ή τις συμβάσεις πελατών πιο δύσκολη, και δυσκολεύει τη συγκέντρωση μελλοντικών κεφαλαίων.
2. Εμπιστοσύνη και εμπιστοσύνη: Οι επενδυτές και το διοικητικό συμβούλιο ενδέχεται να χάσουν την εμπιστοσύνη τους στην εταιρεία και να παρεμβαίνουν στις δραστηριότητές της με τρόπο που να αποσπά την προσοχή και να είναι δυσκίνητος.
3. Κίνητρα και έλεγχος: οι ιδρυτές μπορεί να είναι τόσο αραιωμένοι που δεν έχουν πλέον σημαντικό ενδιαφέρον για την εταιρεία και δεν είναι σε θέση να την ελέγξουν κατάλληλα. Υπάρχουν πολλές αντισταθμίσεις για τον έλεγχο και τον προβληματισμό του ιδρυτή έκανε , αλλά γενικά, για μια εκκίνηση σε πρώιμο στάδιο, η ιδρυτική ομάδα και οι βασικοί υπάλληλοι είναι το πιο σημαντικό πλεονέκτημα που έχουν. Η απώλεια τους μπορεί να είναι πολύ ενοχλητική.
4. Ηθικό υπαλλήλου: Τέλος, το ηθικό των εργαζομένων μπορεί να επηρεαστεί σημαντικά. Οι εργαζόμενοι διατηρούν συνήθως επιλογές σε κοινή μετοχή και είναι εκείνοι που θα χάσουν περισσότερο εάν η αποτίμηση της εταιρείας μειωθεί σημαντικά στο χρόνο. Οι επιλογές τους μπορεί να αξίζουν πολύ λιγότερο (ή να είναι εντελώς υποβρύχιες) και μπορεί να έχουν ήδη υπέστη ορισμένες φορολογικές απώλειες .

Εναλλακτικές λύσεις σε ένα Down Round

Λοιπόν, ποιες είναι οι εναλλακτικές λύσεις για έναν επιχειρηματία που αντιμετωπίζει πιθανό μειωμένο κύκλο;

1. Μία από τις πρώτες και πιο προφανείς επιλογές είναι να ακολουθήσετε το παράδειγμα του Buzzfeed και να μειώσετε το κόστος για να κάνετε τα χρήματα στην τράπεζα να διαρκούν περισσότερο. Αυτό θα αναβάλει την ανάγκη για εξωτερική συγκέντρωση χρημάτων, αλλά μπορεί να μην είναι εφικτή για έναν πολύ άπαχο οργανισμό ή για έναν χωρίς σημαντικά έσοδα. Επιπλέον, τα έσοδα από την εκκίνηση μπορούν να κυμαίνονται πολύ, ιδιαίτερα σε δύσκολους καιρούς.
2. Αύξηση χρηματοδότησης γέφυρας: εάν το πρόβλημα των ταμειακών ροών είναι απλώς προσωρινό, μια γέφυρα υπό τη μορφή ενός μετατρέψιμου χαρτονομίσματος μπορεί να είναι η κατάλληλη λύση για να επιστρέψει η εταιρεία σε καλό δρόμο.
3. Επαναδιαπραγμάτευση με επενδυτές: οι όροι του γύρου μπορούν να επαναδιαπραγματευτούν, για παράδειγμα με τον μετριασμό της προστασίας κατά της αραίωσης ή με την ανταλλαγή αυτών των δικαιωμάτων με άλλα προνόμια επενδυτών, όπως η ανοδική προστασία. Επενδυτές που είναι κοντά σας και πιστεύουν σε αυτό που θέλετε να δείτε να πετύχετε.
4. Κλείστε το κατάστημα: εάν υπάρχουν πάρα πολλά προβλήματα, οι εργαζόμενοι είναι δυσαρεστημένοι και οι επενδυτές σας δεν θα σας υποστηρίζουν πλέον, ίσως είναι καλύτερο να μειώσετε τις απώλειές σας και να ξεκινήσετε ξανά. Αν και αυτό είναι αναμφίβολα οδυνηρό, ίσως είναι καλύτερο, μακροπρόθεσμα, να ξεκινήσετε με μια καθαρή πλάκα και χωρίς κακό αίμα.

Λόγος Προσοχής

Οι προοπτικές για την παγκόσμια οικονομία φαίνονται πιο αδύναμες και πιο αδύναμες. Το ΔΝΤ πρόσφατα περικοπή τις οικονομικές προβλέψεις της, και ακόμη και η Apple ανέφερε την οικονομική επιβράδυνση της Κίνας στην αναθεωρημένη καθοδήγηση κερδών . Σε αυτό το κλίμα, οι επιχειρηματίες και οι επενδυτές σε ιδιωτικές εταιρείες θα πρέπει να προετοιμαστούν για τις συνέπειες μιας αναπόφευκτης σύσφιξης των συνθηκών χρηματοδότησης, ειδικά του τρομοκρατημένου γύρου. Όπως επισημαίνει ο Fred Wilson στο δικό του προοπτικές για το 2019 , παρόλο που ο κλάδος της τεχνολογίας είναι κάπως απρόσβλητος από τις μεταβολές της μακροοικονομίας, αναμένει ότι «… ένα δύσκολο μακροοικονομικό επιχειρηματικό και πολιτικό περιβάλλον στις ΗΠΑ θα οδηγήσει τους επενδυτές να λάβουν μια πιο προσεκτική στάση το 2019. Δεν θα με εκπλήξει να δω το συνολικό εγχείρημα Οι επενδύσεις κεφαλαίου το 2019 μειώνονται από το 2018. Και νομίζω ότι θα δούμε ότι οι χρηματοδοτήσεις θα διαρκέσουν περισσότερο, η επιμέλεια σε νέες επενδύσεις θα πραγματοποιηθεί και οι εκτιμήσεις θα έρθουν υπό πίεση ακόμη και για τις πιο ελκυστικές ευκαιρίες. '

Ο καλύτερος τρόπος για να αποφύγετε τους γύρους είναι να είστε συνετοί και στρατηγικοί όταν συγκέντρωση χρηματοδότησης . Συνδυαστής Ace Y επισημαίνει , ο πειρασμός να συγκεντρώσετε όσο το δυνατόν περισσότερα χρήματα είναι πολύ δυνατός για τις νεοσύστατες επιχειρήσεις, ιδιαίτερα καθώς οι μεγάλες αποτιμήσεις και οι αυξήσεις κεφαλαίου γιορτάζονται ως δείκτες επιτυχίας. Είναι ωστόσο πιο αποτελεσματικό να συγκεντρώσετε τα χρήματα που χρειάζεστε για να επιτύχετε ρεαλιστικούς στόχους ανάπτυξης και όχι συνεχώς συγκέντρωση χρημάτων , που αποσπά την προσοχή και αγχώνει.

Εάν, παρά την καλή διαχείριση και τις καλές προθέσεις, τα πράγματα δεν πάνε σύμφωνα με το σχέδιο, τα κύρια ερωτήματα που πρέπει να απαντηθούν είναι γύρω από αυτό που προκάλεσε το πρόβλημα: ίσως η εκτίμηση ήταν απλώς μη ρεαλιστική; Η εταιρεία αντιμετωπίζει απλώς προσωρινά προβλήματα; Πιστεύουν οι ιδρυτές, οι εργαζόμενοι και οι επενδυτές στην εταιρεία ώστε να θέλουν να σφίξουν τη ζώνη και να αναζητήσουν λύση; Είναι σωτηρία; Οι κατώτερες έξοδοι ή οι γύροι δεν σημαίνουν απαραίτητα το τέλος μιας εταιρείας αλλά είναι πράγματι μια μεγάλη διαχειριστική πρόκληση.

Κατανόηση των βασικών

Τι σημαίνει το down round;

Καλούμε ένα γύρο χρηματοδότησης «γύρο» κάτω εάν η αποτίμηση προ-χρήματος είναι χαμηλότερη από την αποτίμηση μετά το χρήμα του προηγούμενου γύρου

Τι είναι ένα επίπεδο γύρο στις επενδύσεις;

Εάν η αποτίμηση πριν από το χρήμα ενός γύρου χρηματοδότησης είναι ίδια με την αποτίμηση μετά το χρήμα του προηγούμενου γύρου χρηματοδότησης, αυτό ονομάζεται «σταθερός» κύκλος

Πώς λειτουργεί η αντι-αραίωση;

Όταν οι μετοχές πωλούνται σε χαμηλότερη τιμή από ό, τι είχε αρχικά πληρώσει ο επενδυτής, θα μειωθούν λιγότερο από τα άλλα μέρη που κατέχουν διαφορετικές κατηγορίες μετοχών

Ποια είναι η διαφορά μεταξύ της αποτίμησης πριν από το χρήμα και μετά το χρήμα;

Αποτίμηση πριν από το χρήμα είναι η αποτίμηση που αποδίδεται σε μια εταιρεία πριν από την αύξηση κεφαλαίου, ενώ η αποτίμηση μετά το χρήμα είναι η αποτίμηση της εταιρείας μετά την αύξηση κεφαλαίου. Η διαφορά είναι το ποσό του κεφαλαίου που έχει συγκεντρωθεί

Γιατί είναι σημαντική η αποτίμηση προ-χρήματος;

Η αποτίμηση προ-χρήματος είναι σημαντική για διάφορους λόγους. Προφανώς καθορίζει την τιμή στην οποία θα συμμετάσχουν νέοι επενδυτές, καθορίζει επίσης την υπεραξία των προηγούμενων επενδυτών. Χρησιμεύει επίσης ως αποτέλεσμα σηματοδότησης στους συμμετέχοντες στην αγορά ως προς την απόδοση μιας εταιρείας